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本期要點(diǎn)

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)：打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)

（二）國(guó)務(wù)院：合理調(diào)整國(guó)有金融資本在銀證保的比重

（三）人民銀行會(huì)同相關(guān)成員單位召開互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治下一階段工作部署動(dòng)員會(huì)

二、行業(yè)訊息

（一）貴陽(yáng)農(nóng)商行不良率從4.13%飆升至19.54%

（二）上半年300城土地收入1.95萬(wàn)億，同比增27%

（三）13天22省市行動(dòng)！上半年樓市調(diào)控次數(shù)同比增加65%

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)：打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)

7月2日，新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)成立并召開會(huì)議，研究部署打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)等相關(guān)工作。

會(huì)議分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融運(yùn)行情況，審議了金融委辦公室提出的打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)三年行動(dòng)方案，研究了推進(jìn)金融改革開放、保持貨幣政策穩(wěn)健中性、維護(hù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、把握好監(jiān)管工作節(jié)奏和力度、發(fā)揮好市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的決定性作用等重點(diǎn)工作，部署了近期主要任務(wù)。

會(huì)議認(rèn)為，黨的十九大以來(lái)，在以習(xí)近平同志為核心的黨中央堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，金融系統(tǒng)團(tuán)結(jié)協(xié)作，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，堅(jiān)持底線思維，監(jiān)管體系建設(shè)和金融風(fēng)險(xiǎn)處置取得積極成效，結(jié)構(gòu)性去杠桿有序推進(jìn)，高風(fēng)險(xiǎn)金融業(yè)務(wù)收縮，一些機(jī)構(gòu)野蠻擴(kuò)張行為收斂，金融亂象得到初步遏制，市場(chǎng)約束逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)主體心理預(yù)期出現(xiàn)積極變化，審慎經(jīng)營(yíng)理念得到強(qiáng)化，金融運(yùn)行整體穩(wěn)健。

會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)，市場(chǎng)主體韌性強(qiáng)，國(guó)內(nèi)巨大規(guī)模市場(chǎng)的回旋空間廣闊，完全具備打贏重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)和應(yīng)對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的諸多有利條件，對(duì)此充滿信心，下一步各項(xiàng)工作都將按既定方案有序推進(jìn)。

評(píng)論：新一屆金穩(wěn)會(huì)成立代表了此屆政府領(lǐng)導(dǎo)下的金融監(jiān)管組織架構(gòu)成型，以金穩(wěn)會(huì)為核心，央行為中樞的組織形式能夠更好地執(zhí)行混業(yè)監(jiān)管職責(zé)。

會(huì)議具體內(nèi)容強(qiáng)調(diào)了高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)收縮，機(jī)構(gòu)野蠻擴(kuò)張行為收斂，這些指導(dǎo)意見為后續(xù)細(xì)則落地提供了框架支持，可見未來(lái)金融監(jiān)管的形式將逐步常態(tài)化。

會(huì)議認(rèn)為市場(chǎng)主體韌性強(qiáng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)回旋空間大，這其中隱含的意思可能是未來(lái)金融監(jiān)管將注重兩手抓，一手抓國(guó)內(nèi)資金不均衡配置，另一手可能會(huì)限制資金出境，雙管齊下規(guī)范金融市場(chǎng)。

（二）國(guó)務(wù)院：合理調(diào)整國(guó)有金融資本在銀證保的比重

7月8日，新華社受權(quán)發(fā)布了《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于完善國(guó)有金融資本管理的指導(dǎo)意見》。

意見指出，國(guó)有金融資本是推進(jìn)國(guó)家現(xiàn)代化、維護(hù)國(guó)家金融安全的重要保障，是我們黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展的重要物質(zhì)基礎(chǔ)和政治基礎(chǔ)。國(guó)有金融機(jī)構(gòu)是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革的重要支柱，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)健康發(fā)展的重要力量。近年來(lái)，我國(guó)國(guó)有金融資本規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，實(shí)力日益壯大，管理體制機(jī)制不斷健全，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)改革持續(xù)推進(jìn)，運(yùn)營(yíng)效益明顯提升，為促進(jìn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展作出了重要貢獻(xiàn)。但也要看到，當(dāng)前國(guó)有金融資本管理還存在職責(zé)分散、權(quán)責(zé)不明、授權(quán)不清、布局不優(yōu)，以及配置效率有待提高、法治建設(shè)不到位等矛盾和問(wèn)題，需要進(jìn)一步完善國(guó)有金融資本體制機(jī)制，優(yōu)化管理制度。意見指出，要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，按照全國(guó)金融工作會(huì)議要求，繼續(xù)發(fā)揮國(guó)有金融資本的重要作用，依法依規(guī)管住管好用好、堅(jiān)定不移做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有金融資本，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

意見提出，要建立健全國(guó)有金融資本管理的“四梁八柱”，優(yōu)化國(guó)有金融資本戰(zhàn)略布局，理順國(guó)有金融資本管理體制，增強(qiáng)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)活力與控制力，促進(jìn)國(guó)有金融資本保值增值，更好地實(shí)現(xiàn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三大基本任務(wù)。

意見對(duì)完善國(guó)有金融資本管理體制、優(yōu)化國(guó)有金融資本管理制度、促進(jìn)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)持續(xù)健康經(jīng)營(yíng)、加強(qiáng)黨對(duì)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)同推進(jìn)強(qiáng)化落實(shí)等方面的工作提出了具體要求。

評(píng)論：國(guó)有金融資本管理辦法在多個(gè)方面規(guī)定規(guī)范了國(guó)有金融資本的運(yùn)營(yíng)管理和發(fā)展方向。辦法反映出目前國(guó)有金融資本存在職責(zé)分散、權(quán)責(zé)不明、授權(quán)不清、布局不優(yōu)，以及配置效率有待提高、法治建設(shè)不到位等矛盾和問(wèn)題。為解決這些問(wèn)題，國(guó)有金融資本一方面要提高內(nèi)部運(yùn)管能力，另一方面調(diào)整投資布局，加強(qiáng)在金融機(jī)構(gòu)的布局，退出在非金融機(jī)構(gòu)的布局。

（三）人民銀行會(huì)同相關(guān)成員單位召開互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治下一階段工作部署動(dòng)員會(huì)

為貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院關(guān)于打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的決策部署和新一屆國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第一次會(huì)議精神，近日，人民銀行會(huì)同互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組有關(guān)成員單位召開互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治下一階段工作部署動(dòng)員會(huì)。

潘功勝指出，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)是中央確定的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首，防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前及今后一段時(shí)間的首要工作任務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要方面，為貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院決策部署，按照打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)總體安排，再用1到2年時(shí)間完成互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，化解存量風(fēng)險(xiǎn)，消除風(fēng)險(xiǎn)隱患，同時(shí)初步建立適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)的監(jiān)管制度體系。

潘功勝?gòu)?qiáng)調(diào)，整治下一階段工作極為關(guān)鍵，各地要高度重視，乘勢(shì)而為、堅(jiān)定不移，加大統(tǒng)籌部署，穩(wěn)定工作機(jī)制，明確政策界限，聚焦重點(diǎn)業(yè)態(tài)、區(qū)域和機(jī)構(gòu)，完善整治方式，強(qiáng)化整治力度，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)退出，開展行政處罰和刑事打擊，穩(wěn)妥有序加速存量違法違規(guī)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動(dòng)退出。要加強(qiáng)監(jiān)測(cè)預(yù)警，遏制增量風(fēng)險(xiǎn)，廣泛開展投資者宣傳教育。同步推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在提高金融資源配置效率和金融服務(wù)普惠性等方面的積極作用。

評(píng)論：此次會(huì)議明確給出了一個(gè)時(shí)間軸，即在未來(lái)1-2年的周期內(nèi)國(guó)家將急需嚴(yán)厲整治互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)，化解存量風(fēng)險(xiǎn)，消除風(fēng)險(xiǎn)隱患，這說(shuō)明在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)將持續(xù)出清淘汰，過(guò)去違規(guī)操作的互金平臺(tái)將不能挺過(guò)整治期。與此同時(shí)長(zhǎng)效機(jī)制也正在設(shè)計(jì)過(guò)程中，屆時(shí)將會(huì)持續(xù)規(guī)范剩余良性互金機(jī)構(gòu)未來(lái)發(fā)展。

二、行業(yè)訊息

（一）貴陽(yáng)農(nóng)商行不良率從4.13%飆升至19.54%

7月2日，跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告顯示，貴陽(yáng)農(nóng)村商業(yè)銀行不良貸款率從2016年末的4.13%飆升至2017年末的19.54%；相應(yīng)地，不良貸款撥備覆蓋率從161.25%下降至34.15%；資本充足率由11.77%變?yōu)?.91%。

對(duì)于信貸資產(chǎn)質(zhì)量下滑的直接原因，是由于貴陽(yáng)農(nóng)商行為了貫徹監(jiān)管部門降低不良貸款偏離度的要求，將大部分逾期90天以上貸款納入不良貸款計(jì)算，導(dǎo)致年末不良貸款激增。

具體而言，早在2016年末，貴陽(yáng)農(nóng)商行逾期貸款余額達(dá)113.05億元，較年初大幅增加54.91億元，余額貸款占總貸款的34.01%，其中逾期90天以上貸款占比為25.75%。年末不良貸款余額為13.74億元，較年初大幅增加5.33億元，不良貸款率較年初增加1.2個(gè)百分點(diǎn)至4.13%。

2017年，貴陽(yáng)農(nóng)商行開始加大不良貸款的處置力度，積極壓降存量貸款風(fēng)險(xiǎn)和嚴(yán)控新增，至年末，逾期貸款為103.64億元，較年初下降9.41億元，占總貸款的25.82%，較年初下降8.19個(gè)百分點(diǎn)；其中逾期90天以上貸款97.56億元，在總貸款中占比24.30%。

而資產(chǎn)質(zhì)量下滑更為根本的原因，則由外部、內(nèi)部因素的雙重交織所致。

一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，受地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展下行、鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩、民營(yíng)擔(dān)保公司代償能力不足及房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫加大的影響，中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力不斷上僧；另一方面，貴陽(yáng)農(nóng)商行前期對(duì)信貸業(yè)務(wù)管理較為粗放，客戶經(jīng)理隊(duì)伍整體業(yè)務(wù)素質(zhì)偏低，分支機(jī)構(gòu)審批權(quán)限過(guò)大且總行政策指導(dǎo)不明晰等內(nèi)部管理問(wèn)題也導(dǎo)致改行資產(chǎn)質(zhì)量大幅下滑。

評(píng)論：貴陽(yáng)農(nóng)商行不良率飆升的直接原因是監(jiān)管口徑的趨嚴(yán)，根本原因是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展乏力、銀行業(yè)務(wù)管理粗放。從貴陽(yáng)農(nóng)商行觀察我國(guó)農(nóng)信系統(tǒng)的貸款質(zhì)量堪憂，即便是屬地在省會(huì)的農(nóng)商行，銀行不良率仍然有較大問(wèn)題，這說(shuō)明其他縣域銀行的不良率問(wèn)題更大。而且其他縣域銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性更差，遇到危機(jī)的疏解能力有限，地方風(fēng)險(xiǎn)化解力量必須發(fā)揮作用。

（二）上半年300城土地收入1.95萬(wàn)億，同比增27%

7月2日，中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布2018年上半年300城市土地市場(chǎng)成交數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)300城市土地出讓金總額為19513億元，同比增加27%。具體來(lái)看，上半年一線城市供地量小幅走低，收金總額縮水逾兩成，北京、上海、廣州均有下滑。其中，北京上半年收金751億元，較去年同期下滑25%。二線城市土地市場(chǎng)供需兩旺，助推土地出讓金上漲超過(guò)三成，其中杭州上半年收金總額1439億元，位于全國(guó)300城市之首。三四線城市因?yàn)槌薪油庖缧枨螅恋厥袌?chǎng)熱度上升，其中佛山市收金571億元，進(jìn)入全國(guó)城市前五。

評(píng)論：2018年我國(guó)土地收入再結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)出交錯(cuò)趨勢(shì)，北上廣交易量和交易金額均有下滑。這和政策落地速度有關(guān)，一般來(lái)說(shuō)中央指導(dǎo)意見出臺(tái)后一線城市會(huì)很快出臺(tái)相關(guān)實(shí)施細(xì)則，而在省一層面還要經(jīng)過(guò)地縣兩級(jí)行政層級(jí)落地，因此未來(lái)將會(huì)有更多二三線城市會(huì)逐步反應(yīng)中央政策。

（三）13天22省市行動(dòng)！上半年樓市調(diào)控次數(shù)同比增加65%

自6月28日住建部等七部委決定在30城聯(lián)合開展治理房地產(chǎn)市場(chǎng)亂象專項(xiàng)行動(dòng)后，多地陸續(xù)采取措施嚴(yán)打投機(jī)炒房、穩(wěn)定市場(chǎng)秩序。

證券時(shí)報(bào)記者梳理統(tǒng)計(jì)，6月28日至7月10日，13天內(nèi)已經(jīng)有長(zhǎng)沙、重慶、武漢、上海、杭州、昆明、?？?、西雙版納、三亞、寧波、佛山、廈門、大理、唐山、棗莊、臨汾、寧德、陜西省、福建省、廣東省、河南省、浙江省等22個(gè)省市采取行動(dòng)，其中，長(zhǎng)沙、重慶、武漢、上海、杭州、昆明、?？?、寧波、佛山、廈門等10個(gè)城市在30城名單內(nèi)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年6月，各地樓市調(diào)控持續(xù)，全國(guó)超過(guò)25個(gè)城市發(fā)布調(diào)控政策，累計(jì)房地產(chǎn)調(diào)控政策內(nèi)容多達(dá)32次，今年上半年累計(jì)樓市調(diào)控政策高達(dá)192次，相比2017年上半年的116次調(diào)控，增加了65%。7月首周，房地產(chǎn)調(diào)控超過(guò)20次，全國(guó)年內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控累計(jì)已經(jīng)超過(guò)了210次。

評(píng)論：不良資產(chǎn)近期買家退潮的部分原因可能來(lái)源于國(guó)家對(duì)樓市的調(diào)控。投資不良資產(chǎn)的價(jià)值邏輯在于不良資產(chǎn)背后的抵押資產(chǎn)，這些資產(chǎn)多數(shù)是土地或房產(chǎn)，因此不良資產(chǎn)的市場(chǎng)波動(dòng)和二手房及土地價(jià)格有著高度的聯(lián)動(dòng)關(guān)系，國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生了明顯的負(fù)向沖擊。