本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）央行發(fā)布關于進一步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關事項的通知
（二）銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見
（三）中國人民銀行發(fā)布6月份金融市場運行情況
二、行業(yè)訊息
（一）1-6月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速略降至9.7%，銷售面積增速同比回升至3.3%
（二）四家地方資管公司推進地方AMC協(xié)同發(fā)展基金
（三）銀行業(yè)協(xié)會聯(lián)合41家機構發(fā)布催收債權公告
來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動態(tài)
（一）央行發(fā)布關于進一步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關事項的通知
7月20日，央行發(fā)布關于進一步明確規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見有關事項的通知，主要內(nèi)容包括：一是按照《指導意見》第十條的規(guī)定，公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標準化債權類資產(chǎn)和上市交易的股票，還可以適當投資非標準化債權類資產(chǎn)，但應當符合《指導意見》關于非標準化債權類資產(chǎn)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管要求。二是過渡期內(nèi)，金融機構可以發(fā)行老產(chǎn)品投資新資產(chǎn)，優(yōu)先滿足國家重點領域和重大工程建設續(xù)建項目以及中小微企業(yè)融資需求，但老產(chǎn)品的整體規(guī)模應當控制在《指導意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模內(nèi)，且所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。三是過渡期內(nèi)，對于封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品，投資以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期的債券，可使用攤余成本計量，但定期開放式產(chǎn)品持有資產(chǎn)組合的久期不得長于封閉期的1.5倍；銀行的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品在嚴格監(jiān)管的前提下，暫參照貨幣市場基金的“攤余成本+影子定價”方法進行估值。四是對于通過各種措施確實難以消化、需要回表的存量非標準化債權類資產(chǎn)，在宏觀審慎評估（MPA）考核時，合理調(diào)整有關參數(shù)，發(fā)揮其逆周期調(diào)節(jié)作用，支持符合條件的表外資產(chǎn)回表。支持有非標準化債權類資產(chǎn)回表需求的銀行發(fā)行二級資本債補充資本。五是過渡期結束后，對于由于特殊原因而難以回表的存量非標準化債權類資產(chǎn)，以及未到期的存量股權類資產(chǎn)，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意，采取適當安排妥善處理。六是過渡期內(nèi)，由金融機構按照自主有序方式確定整改計劃，經(jīng)金融監(jiān)管部門確認后執(zhí)行。
評論：從AMC的角度觀察，央行規(guī)范金融機構資管業(yè)務規(guī)定中要求，對于確實難以消化，需要回表的存量非標債權資產(chǎn)，在MPA考核時，可以合理調(diào)整相關參數(shù)。該說法雖然沒有明確定義難以消化非標資產(chǎn)，但是表明了央行還是對銀行業(yè)開了個口子，避免機構短期內(nèi)被不良貸款率過度擠壓。
（二）銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見
2018年7月20日，為促進統(tǒng)一資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標準，推動銀行理財業(yè)務規(guī)范健康發(fā)展，銀保監(jiān)會根據(jù)《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）相關要求，起草了《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），現(xiàn)向社會公開征求意見?！掇k法》與“資管新規(guī)”充分銜接，共同構成銀行開展理財業(yè)務需要遵循的監(jiān)管要求?！掇k法》共六章85條，分別為總則、分類管理、業(yè)務規(guī)則與風險管理、監(jiān)督管理、法律責任、附則，以及1個附件《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理要求》。《辦法》與“資管新規(guī)”保持一致，主要對商業(yè)銀行理財業(yè)務提出了以下監(jiān)管要求：一是實行分類管理，區(qū)分公募和私募理財產(chǎn)品，同時，將單只公募理財產(chǎn)品的銷售起點由目前的５萬元降至1萬元；二是規(guī)范產(chǎn)品運作，實行凈值化管理；三是規(guī)范資金池運作，防范“影子銀行”風險；四是去除通道，強化穿透管理；五是設定限額，控制集中度風險；六是控制杠桿，有效管控風險；七是加強流動性風險管控；八是加強理財投資合作機構管理；九是加強信息披露，更好保護投資者利益；十是實行產(chǎn)品集中登記，加強理財產(chǎn)品合規(guī)性管理。
評論：銀保監(jiān)會對商業(yè)銀行理財業(yè)務的指導意見可以看作是資管新規(guī)的細化延伸，體現(xiàn)了資管新規(guī)“私募公募化”的指導意見，要求去除通道，加強穿透管理，讓私募項下的非標債權資產(chǎn)充分體現(xiàn)在終端金融消費者面前。
（三）中國人民銀行發(fā)布6月份金融市場運行情況
6月份，債券市場共發(fā)行各類債券4.1萬億元。其中，國債發(fā)行3844億元，地方政府債券發(fā)行5343億元，金融債券發(fā)行3505億元，公司信用類債券發(fā)行4358億元，資產(chǎn)支持證券發(fā)行1431億元，同業(yè)存單發(fā)行2.2萬億元。 截至6月末，債券市場托管余額為79.4萬億元。其中，國債托管余額為13.3萬億元，地方政府債券托管余額為16萬億元，金融債券托管余額為19.6萬億元，公司信用類債券托管余額為17.6萬億元，資產(chǎn)支持證券托管余額為2.2萬億元，同業(yè)存單托管余額為8.9萬億元。
與上年末相比，6月末銀行間債券市場公司信用類債券持有者1中，存款類金融機構持有債券占比為22.2%，較上年末上升0.6個百分點，非存款類金融機構持有債券占比為8.2%，較上年末上升1.1個百分點，非法人機構投資者和其他類投資者的持有債券占比共為69.6%，較上年末下降1.7個百分點。6月末，從銀行間債券市場全部債券持有者結構2看，存款類金融機構、非存款類金融機構、非法人機構投資者與其他類投資者的持有債券占比分別為57.5%、4.8%和37.7%。
6月份，銀行間債券市場現(xiàn)券成交11.6萬億元，日均成交5787億元，同比增長38.7%，環(huán)比增長9.7%。交易所債券市場現(xiàn)券成交4061億元，日均成交203億元，同比下降15.5%，環(huán)比下降7.7%。6月末，銀行間債券總指數(shù)為181.56點，較上月末上漲1.14點。
評論：根據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)字，從持有者結構來看，非法人投資機構認購的比例下行，這說明金融機構以外的機構對債券認購的熱情有所回落，這與目前金融市場存有的不穩(wěn)定因素有關。
二、行業(yè)訊息
（一）1-6月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速略降至9.7%，銷售面積增速同比回升至3.3%
2018年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55531億元，同比名義增長9.7%，增速比1-5月份回落0.5個百分點。其中，住宅投資38990億元，增長13.6%，增速回落0.6個百分點。住宅投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為70.2%。
評論：雖然上半年金融監(jiān)管政策或多或少地沖擊了房地產(chǎn)市場，但是貨幣化棚改地政策抵消的部分負面影響，因此在二三線城市交易旺盛，帶動了總體交易規(guī)模和開發(fā)投資。但隨著貨幣化棚改地漸近尾聲，下半年投資增速將進一步下滑，房地產(chǎn)行業(yè)遠期前景有待觀察。
（二）四家地方資管公司推進地方AMC協(xié)同發(fā)展基金
7月13日，重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司受邀與山東金融資產(chǎn)公司、中原資產(chǎn)管理公司、安徽中安資產(chǎn)公司在山東座談交流，就深化各方全面戰(zhàn)略合作進行了深入溝通并作出具體工作安排。
重慶渝康公司董事長李波、中原資產(chǎn)管理公司董事長馬洪斌、安徽中安資產(chǎn)公司副總經(jīng)理胡建明等與會領導，分別圍繞母基金100億元的協(xié)同發(fā)展基金組建運作方式、專業(yè)培訓的形式內(nèi)容，以及基于存量與增量、資產(chǎn)與資金、收購與處置、債權與股權等方面的具體項目合作進行了充分研討，對各方分類分層開展溝通和推進合作的安排達成一致意見。與會代表還就當前的經(jīng)濟金融形勢、近期出臺與資產(chǎn)管理公司相關的政策，以及資產(chǎn)管理公司經(jīng)營發(fā)展面臨的問題等進行了深入交流，并就更好地服務供給側(cè)結構性改革、防范化解金融風險、支持實體經(jīng)濟發(fā)展梳理了具體意見措施。
評論：地方AMC由于其區(qū)域性特點，因此機構之間的合作要大于競爭，基于該發(fā)展邏輯，地方AMC協(xié)同發(fā)展基金、地方AMC行業(yè)聯(lián)盟之類的合作形式有著寬廣的發(fā)展前景。
（三）銀行業(yè)協(xié)會聯(lián)合41家機構發(fā)布催收債權公告
中國銀行業(yè)協(xié)會日前聯(lián)合41家銀行業(yè)金融機構首次發(fā)布了對140家嚴重失信債務人公示催收債權的公告，一時間引發(fā)社會高度關注。
“近年來，部分債務人違約、個別債務人逃廢銀行債務事件時有發(fā)生，這不僅嚴重侵犯了銀行業(yè)金融機構的合法權益，也易引發(fā)金融風險。”銀行業(yè)協(xié)會相關負責人說。
因此，深入推進涉金融失信懲戒工作已勢在必行。實際上，銀行業(yè)協(xié)會此前已組織制定了“依法保護銀行債權、打擊逃廢銀行債務”專項工作方案，并啟動了“四個一批”專項活動，即“督辦一批、通報一批、公示一批、制裁一批”。
此次發(fā)布的公告正是“公示一批”的具體行動。“直接目的是督促有關債務人、擔保人依法依約履行法律義務和合同，同時增強各銀行之間的信息共享。”該負責人說，在此基礎上，還將開展聯(lián)合懲戒工作，全方位提高失信成本，讓守信者處處受益、失信者寸步難行。
值得注意的是，此次之所以選擇“公告”形式，而非銀行內(nèi)部“黑名單”、法院“失信被執(zhí)行人名單”等形式，目的在于將防范關口前移。
具體來看，此次公示的名單共涉及140戶債務人，涉及本金181.5億元，利息68.1億元，本息合計249.6億元；債務人地域分布涉及26?。ㄊ小⒆灾螀^(qū)），浙江省、福建省申報較多，分別達19戶、14戶。
評論：銀行不良債權的形成有部分來源于債務人的惡意逃廢債，這類行為對金融穩(wěn)定造成了非常惡劣的影響，給其他債務人造成了負面的示范效應，并且這類業(yè)務AMC介入困難，因此有必要在前端進行嚴厲批評和防范。
浙公網(wǎng)安備?33010202000630號 
